產(chǎn)業(yè)基金的定位，不同于一般PE，是為其實業(yè)母公司服務的。其投資目的，是為了保證母公司的利益。保障的方法不外：1、收購同行，橫向擴張;2、扼殺同行，保持優(yōu)勢;3、兼而有之。

　　收購同行，因為不是拿去上市，無法享受資本溢價，所以產(chǎn)業(yè)基金給出的價碼往往低得可怕。比如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，一家游戲研發(fā)企業(yè)，財務PE來投，往往8倍以上(感謝博瑞收購夢工廠制定了行業(yè)底線，我們投資人可是很郁悶)，而18來收，5倍以內(nèi)不說，分期付款不說，還拿走企業(yè)產(chǎn)品全球代理權。

　　扼殺同行，創(chuàng)業(yè)者多為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，18收下的團隊的歷程，想必不用多說。兼而有之者也不再費言?？傊?，產(chǎn)業(yè)基金的錢，拿著絕對比財務PE難受得多，被坑的幾率也大大增加。

層級森嚴的大機構

　　層級森嚴的大機構。這個最具欺騙性，我就多說幾句。很多年輕的創(chuàng)業(yè)者認為，投資人越大越靠譜，看到諸如軟銀賽富、九X、達X、X創(chuàng)投(還是給同行留點面子來日好相見)之類的大機構，就心生仰慕。其實不然，有統(tǒng)計證明，此類機構的投資上市比，遠低于中小投資機構。

　　究其原因，不妨打個比方：一個老師教60個學生的班，和一個老師教5個學生的班，哪個班教出來的學生能力更強?大投資機構的模式，是博概率，重投前輕投后?？错椖康臅r候眼光苛刻，一旦決定投資，撒手不再管——也管不過來，特別活躍的某張姓投資人自己聲稱一年看幾百個項目，怎么管后期。

　　但企業(yè)上市，投資只是其中非常初步的一步。有好的業(yè)務，有錢，離上市其實還很遠。股權架構、稅務安排、關聯(lián)交易、股東身份、二輪融資可行性、企業(yè)管控、法律瑕疵、或有事項……這些上市時會被刨根問底的問題，在初期解決代價很小，到后期甚至可能無法解決。創(chuàng)業(yè)者是肯定不懂的，要靠投資人

　　而一個投了你之后，只在董事會才會視頻表決或傳真表決的投資人，是沒有精力(其實很多投資人甚至沒有這個專業(yè)能力)來幫助創(chuàng)業(yè)者解決這些真正的問題。一旦留下后患，貽害無窮。比如業(yè)界知名的久游，投資人夠大牌吧，凱雷招商局淡馬錫。可這么大牌的投資人誰也沒提出被訴訟沒法上市的事實。

　　加之大投資機構，決策層與操作層離得太遠，溝通效率低下，權責不明，導致問題頻發(fā)。創(chuàng)業(yè)者對談的基金代表人，名片頭銜動不動就是經(jīng)理(PM)、董事(DM)、助理(VP)，以為很牛很高端。其實真相不是這樣。

　　透露個行業(yè)小秘密，大多數(shù)時候，經(jīng)理就是入行2年以內(nèi)的學徒，負責寫報告跑腿，類似餐館的跑堂;董事一般入行3-5年，有一定專業(yè)能力，可以帶隊，但不能決策，類似你吃飯發(fā)現(xiàn)湯里有蒼蠅后叫出來應付你的“大堂經(jīng)理”;助理，一般是區(qū)域合伙人的副手，有一定話語權，但同樣，沒有決策權。

　　真正有決策權的人，肯定都是合伙人(GP)，這個頭銜不敢隨便亂印的。