1. 團(tuán)隊(duì)：CEO是否有足夠商業(yè)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源，具備管理大規(guī)模團(tuán)隊(duì)的能力。團(tuán)隊(duì)搭配是否合理。

　　2. 產(chǎn)品：商業(yè)模式，業(yè)務(wù)能力，用戶體驗(yàn)，產(chǎn)品數(shù)據(jù)，規(guī)?；芰?。聚焦在微觀層面。

　　3. 市場(chǎng)：是否到達(dá)爆發(fā)點(diǎn)，存量、增量和未來(lái)潛在市場(chǎng)是否夠大。聚焦在宏觀層面。

　　4. 財(cái)務(wù)：GMV，ARPU，付費(fèi)率，復(fù)購(gòu)率等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　早期投資的視角主要在團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品上，而中后期投資主要在市場(chǎng)和財(cái)務(wù)上。早期投資中越靠近天使輪，團(tuán)隊(duì)比重越大，約占70%，對(duì)于天使機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)比重幾乎為0，不注重凈利潤(rùn);越往后期財(cái)務(wù)比重越大。但一個(gè)優(yōu)秀的VC需要兼具兩種視角：Bottom-up & Top-down，從上到下，從下到上都要兼顧，既能和創(chuàng)業(yè)者交流技術(shù)架構(gòu)、產(chǎn)品邏輯，又能分析行業(yè)大勢(shì)、搞定資本運(yùn)作。

　　研究步驟

　　開始涉足研究一個(gè)行業(yè)時(shí)，建議以這五步循序漸進(jìn)：

　　1. 查找、閱讀相關(guān)報(bào)告，盡一切手段渠道搜集匯總行業(yè)信息;

　　2. 對(duì)該行業(yè)資深從業(yè)者、相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者、媒體、產(chǎn)業(yè)鏈上下游，甚至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行深度訪談;

　　3. 建立行業(yè)框架，以及行業(yè)上下游價(jià)值鏈;

　　4. 匡算行業(yè)的核心數(shù)據(jù)，包括市場(chǎng)規(guī)模、增速、競(jìng)爭(zhēng)集中度等。

　　5. 保持持續(xù)追蹤，定期復(fù)盤。

　　相關(guān)報(bào)告、數(shù)據(jù)的搜集一般可通過(guò)以下十個(gè)渠道：

　　1. 咨詢公司：如易觀、艾瑞等，研究一般較為全面，但需確認(rèn)數(shù)據(jù)真實(shí)性，并作獨(dú)立判斷;

　　2. 數(shù)據(jù)公司：如友盟、CNZZ等，數(shù)據(jù)真實(shí)性較高，但需自己基于數(shù)據(jù)作出判斷;

　　3. 媒體網(wǎng)站：如36氪、199IT及一些行業(yè)媒體等，一般較為綜合、及時(shí)，觀點(diǎn)突出，可用性高;

　　4. 業(yè)內(nèi)公司：如百度、騰訊、阿里等，數(shù)據(jù)極有價(jià)值，但數(shù)據(jù)源較為片面，觀點(diǎn)一般帶有偏向性，可做部分參考。

　　5. 上市公司財(cái)報(bào)：包括招股書、年報(bào)、季報(bào)等，關(guān)鍵數(shù)據(jù)極具價(jià)值，但時(shí)效性低、數(shù)據(jù)較碎片化，需要匯總整理并做深度解讀;

　　6. 行業(yè)協(xié)會(huì)：如中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)、中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)、國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)等，其所發(fā)布的報(bào)告一般較為翔實(shí)全面，可靠性高;

　　7. 券商行研：如邁博匯金，查閱方便，可讀性高。由于一二級(jí)市場(chǎng)差異，結(jié)論需做獨(dú)立判斷。

　　8. 政府部門：如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、CNNIC等，數(shù)據(jù)源較權(quán)威，偏宏觀，不夠精細(xì)